A OranjeBTC divulgou seu primeiro balanço como companhia aberta na noite desta terça-feira (24) com prejuízo líquido de R$ 469,9 milhões em 2025, receita líquida de R$ 2,8 milhões e uma tesouraria de 3.722,3 bitcoins ao fim do ano. Junto com o resultado, a companhia também anunciou que irá lançar ações nos Estados Unidos por meio de um programa de ADRs (American Depositary Receipts).
O tamanho do prejuízo, porém, não reflete uma queima de caixa equivalente. Segundo a companhia, o principal fator do resultado foi um ajuste negativo a valor justo de R$ 465,2 milhões sobre o estoque de Bitcoin, provocado pela correção do preço do ativo no fim de 2025. O resultado também foi pressionado por despesas financeiras ligadas ao derivativo embutido nas debêntures e por R$ 3,1 milhões de prejuízo nas operações descontinuadas do ensino presencial.
No fluxo de caixa, a OranjeBTC captou R$ 2,3 bilhões em atividades de financiamento e direcionado quase tudo para a compra de Bitcoin, com consumo operacional líquido de R$ 13,1 milhões no período.
No quarto trimestre, a empresa comprou 72,3 bitcoins, elevando a posição de 3.650 para 3.722,3 unidades, e fechou o ano com custo médio aproximado de R$ 591 mil por bitcoin. Pela métrica gerencial da companhia, o BTC ($70,659.00 · Live) Yield do quarto trimestre foi de 1,8%, com a exposição por ação subindo de 2.250 para 2.291 satoshis.
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Em entrevista ao Portal do Bitcoin, o CEO Guilherme Gomes disse que a estratégia da companhia ficou mais clara justamente em um trimestre de correção forte do mercado. “Basicamente, toda semana, nós ou compramos Bitcoin, que foi o que mais aconteceu nesse período, ou recompramos ação”, afirmou.
Segundo ele, o objetivo foi aumentar a exposição indireta dos acionistas ao Bitcoin mesmo em um ambiente adverso. “Quem carregou as ações do dia da listagem até o final do ano, por mais que tenha visto uma correção importante no valor do Bitcoin, a sua exposição ao Bitcoin aumentou.”
Caixa, dívida e a busca por breakeven
Além dos números do balanço, Gomes destacou que a empresa terminou 2025 com caixa de R$ 19,2 milhões, o que, considerando uma despesa recorrente estimada em R$ 4 milhões por trimestre, leva a empresa a ter cerca de 15 a 16 meses garantidos em caixa. “O grande objetivo (…) é eventualmente chegar no breakeven e ter até uma operação lucrativa, que o lucro seria para comprar mais Bitcoin”, disse.
O executivo também afirmou que a companhia começou a usar parte da força do balanço para gerar rendimento sobre a tesouraria. Ele lembrou que a OranjeBTC levantou US$ 10 milhões em uma linha de crédito “com um custo bem interessante” e alocou o valor papéis preferenciais da Strategy que rendem 11,5% ao ano. “É uma operação de otimização da tesouraria, uma operação de arbitragem, levantando capital com custo baixo para alocar em algo líquido que está pagando um valor bem mais alto”, afirmou.
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Na prática, a leitura da companhia é que o primeiro balanço auditado ajuda a remover uma barreira importante para novos investidores. Gomes afirmou que a empresa saiu de uma base inicial de cerca de 180 investidores para mais de 8 mil, enquanto a liquidez também avançou. Segundo o balanço, a base acionária passou de mais de 5.200 acionistas no fim de 2025 para mais de 8.300 em fevereiro de 2026, e o volume médio diário negociado saiu de cerca de 158 mil ações para mais de 730 mil no mesmo intervalo.
Ganhando maturidade e resiliência do Bitcoin
Gomes também destacou uma maior compreensão do mercado sobre a tese da companhia como um dos fatores que ajuda na retomada das ações, que nos últimos 30 dias acumulam alta de 7,5%, além do próprio comportamento do Bitcoin em meio à tensão geopolítica global. “A nossa correlação com o preço do Bitcoin subiu bastante também”, disse.
O executivo reforçou essa mensagem no release de resultados, dizendo que a volatilidade enfrentada desde a listagem era esperada. “O Bitcoin é um ativo global ainda em processo de monetização e descoberta de preço. Movimentos intensos fazem parte dessa trajetória”, disse Gomes. “Para empresas como a nossa, assim como para investidores com horizonte de longo prazo, o mais importante não são as oscilações de curto prazo, mas sim a direção estrutural do ativo e da Companhia ao longo do tempo.”
OranjeBTC vai lançar ADRs nos EUA
Junto com o balanço, a companhia anunciou a criação de um programa de ADR Nível I. Os ADRs, ou American Depositary Receipts, são certificados emitidos por um banco depositário que representam ações de uma empresa estrangeira e permitem sua negociação indireta no mercado americano.
No caso da OranjeBTC, o programa será lastreado em ações ordinárias da companhia e terá o Bank of New York Mellon como instituição depositária. A empresa informou que a listagem será no mercado de balcão dos Estados Unidos, o OTC, e que a implementação deve ocorrer nas próximas quatro a cinco semanas.
Na entrevista, Gomes disse que a iniciativa responde a uma demanda antiga de investidores internacionais que já acompanhavam a companhia, mas tinham dificuldade de acessar a B3. “Grande parte da nossa base acionária é uma base acionária internacional e não estão muito familiarizados com o B3, estão muito mais familiarizados com o sistema norte-americano”, afirmou.
Ele disse ainda que não vê o movimento como competição direta com gigantes estrangeiras, como a Strategy, mas como abertura de “mais uma porta de acesso” para investidores que já conhecem a tese.
Empresas brasileiras como Petrobras, Vale e Itaú Unibanco já contam com ADRs negociados em Nova York, o que ajuda a ilustrar o tipo de estrutura que a OranjeBTC quer usar para ampliar liquidez e exposição fora do Brasil.
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